从钢厂利润看后期资源供应方向
我的钢铁 2017-08-10 11:33:51

在供给侧改革的推动下,钢厂一直保持较高的利润空间,但仍然难以阻挡价格上涨的脚步。供暖季钢企限产50%的消息持续持续炒作,但当前淡季后,下游需求受到一定影响。虽然市场一致性看涨,但涨速过快,也出现了明显的恐高心理。热卷价格已经突破4000元/吨,螺纹价格距离4000元/吨也仅有一步之遥,上涨之路还能走多远!

当前市场现状:

1、 淡季不淡,涨价氛围热火朝天,金九银十,价格能否支撑,是当前市场最迷茫的;

2、 期螺1710从最多贴水600元/吨,到现在已经实现100元/吨左右的升水,之前现货带动期货反弹,但现在期货能对现货实现怎样的拉动!

3、 钢厂持续暴利,从生产工艺看,钢坯的利润最大,而从钢坯到成材的轧制利润却并不大,后期钢厂供应品种会主要集中在那些品种,也是值得我们关注的。

全流程钢厂暴利 调坯轧材却盈利困难

今年钢厂一直保持较好的盈利状况。春节过后,成材上涨,矿石、煤焦等原料并没有同明显的跟随,其中螺纹的盈利状况最好,这主要归功于国家供给侧改革的力度,6月30日彻底铲除中频炉,对建筑钢材的供应量影响最大,以至于在上半年,其他品种调整时期,只有建筑钢材一枝独秀,逆势高位震荡。图一为近一年钢厂各品种盈利状况走势。

 

 

图一钢厂各品种盈利情况

图一可以看到,今年钢厂一举扭亏,一直保持较高的利润水平,特别是5月下旬至今,螺纹钢利润一直保持850-1000元/吨,而在此期间,热卷和带钢则是随着市场库存下降,保持较为缓慢的盈利上升通道,直到7月中旬盈利到达700元/吨以上,进入8月份带钢的吨钢利润已经上升至1000元/吨,而螺纹与热卷的吨钢利润基本持平在900元/吨左右。

7月份最抢眼的当然还是唐山钢坯,调坯轧材企业采购钢坯,由于螺纹钢与钢坯的价差不够轧制费,只能暂停生产,囤坯卖坯来获取利润。唐山最为最大的钢材生产基地,竟然出现了外地钢坯卖至唐山的情况。可见唐山钢坯在风口浪尖上,吨钢利润达到900元/吨,可以说是“史无前例”,调坯螺纹厂轧螺纹不如买钢坯,外地坯卖到了唐山。再这样下去,全流程钢厂都去卖坯,少一道轧材的工序还能多挣钱!钢坯的领涨之路还能走多远值得我们深思。

建材钢厂库存与市场库存均见拐点

进入7月中旬后全国建材库存和京津冀建材库存均出现见底反弹的趋势,见图二。进入淡季,钢厂库存消化速度减慢,而京津冀地区价格偏高,也导致资源向外分流困难。

 

 

图二 全国钢厂与京津冀钢厂建材库存

虽然建筑钢材市场整体库存增加不明显,但亦是小幅攀升趋势。值得注意的是,全流程钢厂螺纹利润较高,特别是小螺纹供应量高,生产积极性高涨,而部分盘线中小厂家有减少成材轧制,转而卖坯的情况,加上调坯轧材企业采购钢坯不够轧制费,只能暂停生产,导致市场盘线库存下降较为明显。

 

 

图三建筑钢厂市场库存情况

期限对比

春节过后,现货螺纹一直领涨,期螺最多贴水600元/吨,直到六月份,市场预期超大空头持仓难以交割,且现货难以下跌的情况下,开始了逼空行情。铁矿石、煤焦等原料价格反弹,更加坚定了期螺基差修复之路,同时期货反弹也进一步推动现货走强。特别是7月份市场又开始对供暖季钢企限产50%和9月唐山钢厂煤改气的炒作。本周期螺价格轻松突破4000元/吨关口,且价格超过了北京螺纹现货售价,见图四。

由此可见,一方面,市场对后市的一致性看多使得期货表现异常强劲,由大幅贴水改为小幅升水;另一方面,期货1710合约临近交割月份,逐渐贴近现货价格,而主力资金也在移仓至1801合约。

后市展望

价格的上涨已经到了近乎狂热的程度,钢厂接单良好,持续推涨指导价格,市场也有惜售和限量出货的情况。可见供给侧改革的力度非常到位,确实解决了产能过剩的局面,今年市场持续供需紧平衡的状态才奠定了价格反弹的基础,钢厂的多年亏损也一举扭转,上半年利润暴增。

正是在市场狂热的时候,我们更要保持清醒的头脑。首先,淡季市场的疯狂炒作,有可能会提前透支了金九银十的旺季行情;其次,钢坯作为风向标,近1000元/吨的暴利,钢厂甚至可以不需要继续轧制成材就可以有如此超额的盈利,持续下去,必然会有更多的钢厂减少成材供应,而转而卖坯;再次,市场在一致性预期太强的时候,反而不利于库存的消化,关注钢厂与市场库存的变化十分必要。

《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中要求,重点城市加大钢铁企业限产力度。河北涉及3个城市,且唐山、邯郸是大型钢铁生产基地,如果完全按此执行,对供给影响甚大。经本网调查了解,三地钢铁产能总计2.1亿吨左右,去年11月至今年1月采暖季期间日均实际产量37.15万吨,今年上半年利润较好,3-6月日均产量达到42万吨。如果按照政策要求,河北省高炉产能利用率将从目前的81%附近限产至50%左右,实际产量也将从上半年的日产44-45万吨限产至30万吨,日均减少14-15万吨,较去年采暖季期间减少日均减少7-8万吨。

基于上述市场现状,仍有进一步炒作的预期,预计下半年市场维持高位震荡的可能性较大。从后期供需压力来看,螺纹钢利润并不是成材品种中最好的,加上铲除地条钢后,螺纹产量大幅下降,预计仍将维持供需紧平衡的状态,但钢坯的暴利却很难持续。(Mysteel.com资讯部编辑,请勿转载)

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